Le ofrecemos una visión de conjunto sobre el momento que
vive la economía mundial, nuestras perspectivas sobre bolsas, divisas, mercados emergentes, materias primas y
tipos de interés y las propuestas de inversión elaboradas por nuestro Departamento de Análisis.
Perspectiva económica: una visión de conjunto.
Tres ideas fundamentales:
• Estamos inmersos en el proceso de superación de la segunda
(y peor) fase de la crisis.
• El siguiente ciclo expansivo podría no consolidarse hasta 2012,
por lo que es preciso tener paciencia y cierta perspectiva a la hora de invertir.
• El desenlace
final se corresponde con un escenario de atractivo limitado en la UEM al ofrecer un perfil bajo
en 3 variables clave: precios/tipos de interés, crecimiento y empleo.
Tipos de interés: las subidas de tipos se retrasan.
Poco probable que podamos asistir a cambios en los tipos de intervención ni en EE.UU. ni en Europa, hasta 2011. Esperamos que el tipo de intervención en la eurozona se mantenga estable durante todo 2010 (1,0%), para comenzar un suave ciclo de subidas en 2011 que lo llevará al 1,75% a finales de año. Este ciclo se extendería durante 2012 hasta 2,50%.
Euro/Dólar: tregua transitoria a la debilidad del euro.
El movimiento de depreciación del euro podría continuar pero de un modo menos acusado.
Rango estimado Dic'10: 1,15/1,20.
Euro/Yen: el riesgo condiciona al cruce.
Desplazamos a la baja el rango previsto para final de año de 130/140 a 105/115.
Euro/Libra: se despejan algunas incertidumbres.
La tendencia de apreciación de la libra tiene algo más de recorrido.
Rango estimado Dic'10: 0,80/0,85.
Euro/Franco Suizo: estabilización tras la brusca depreciación del Euro.
Estimamos un período de menor volatilidad en el cruce euro/franco suizo.
Rango estimado Dic'10: 1,31/1,37.
|
Las bolsas mantendrán en el próximo trimestre una evolución lateral-alcista, que podría abarcar hasta el final del verano. En ese momento puede que asistamos a un resurgimiento de las incertidumbres. El Ibex es, de todos los índices analizados, el que continúa ofreciendo menor atractivo a medio plazo. Nuestros objetivos actualizados para las principales bolsas son: S&P 500 1.409 (potencial +35,3%); EuroStoxx-50 3.081 (pot. +20,5%); Ibex-35 10.414 (pot. +11,6%); Nikkei 12.060 (pot. +26,0%). Todo lo anterior nos da como resultado una estrategia de inversión pro-mercado, pero con un innegable carácter de precaución, sobre todo para los perfiles más defensivos. Las bolsas van a ofrecer momentos sucesivos que serán oportunidades de compra desde una perspectiva de construcción de cartera con una visión de medio plazo. Evolución principales índices de bolsa y otras referencias básicas
Puede descargarse el informe completo elaborado por nuestro Departamento de
Análisis en formato PDF entrando
aquí.
|
